Por Redação – Bahia fatos News
Com crescimento de 2,77% em junho, dívida se aproxima do teto previsto para 2025 e eleva incertezas sobre a capacidade de controle fiscal nos próximos anos. Economistas estimam que, sem ajustes, dívida pode atingir 92% do PIB até o fim do ano.
A dívida pública federal brasileira ultrapassou a marca de R$ 7,88 trilhões em junho de 2025, após crescer 2,77% em relação a maio, segundo dados do Tesouro Nacional. Impulsionada por uma emissão líquida de R$ 154,6 bilhões em títulos e pelo impacto dos juros altos, a dívida atingiu seu maior patamar histórico, aproximando-se rapidamente do teto estimado para o ano, entre R$ 8,1 e R$ 8,5 trilhões.
O avanço da dívida pública ocorre em um cenário de Selic mantida em 15% ao ano, que pressiona os custos de rolagem, e de déficit primário persistente, estimado em R$ 72 bilhões para 2025. Esses fatores acendem um alerta no mercado financeiro e entre especialistas sobre a trajetória futura da dívida e os riscos fiscais associados à política monetária e orçamentária brasileira.
Crescimento impulsionado por juros e títulos pós-fixados
A maior parte do crescimento da dívida em junho foi puxada pela emissão de títulos prefixados e atrelados à Selic. Somente os títulos com vencimento indexado à taxa básica de juros representam 48,16% da composição da dívida. Essa estrutura torna o Brasil extremamente sensível a mudanças nos juros, encarecendo a rolagem da dívida mês a mês.
Além disso, o Tesouro aumentou seu colchão de liquidez, que passou de R$ 861 bilhões para R$ 1,03 trilhão, o suficiente para cobrir mais de oito meses de vencimentos. A medida visa blindar o governo contra oscilações de mercado, reforçando a necessidade de contínuas emissões para manter a capacidade de pagamento.
As expectativas para os próximos meses não são animadoras. A estimativa oficial do Tesouro é de que a dívida bruta ultrapasse 79% do PIB em 2025, enquanto o Fundo Monetário Internacional (FMI) projeta um cenário mais pessimista: a dívida pode alcançar 92% do PIB ainda este ano e 99,4% até 2029, se não houver mudanças estruturais.
Com prazo médio da dívida de 4,14 anos, cerca de R$ 1,9 trilhão vencerá nos próximos 12 meses — o que exige refinanciamento contínuo. Se o país decidisse, hipoteticamente, quitar toda a dívida sem rolagem, seria necessário um prazo de até 15 anos, com superávits primários anuais acima de 2% do PIB — um cenário considerado altamente improvável diante do atual quadro fiscal.
O Brasil, portanto, figura entre os países emergentes com maior proporção de dívida, o que aumenta a percepção de risco entre investidores e pressiona o custo de financiamento do governo.
Risco fiscal e necessidade de reforma estrutural
A sustentabilidade da dívida pública depende, sobretudo, da capacidade do governo de gerar superávits primários e estimular o crescimento econômico. No entanto, com as metas fiscais fragilizadas, crescimento moderado do PIB (2% ao ano) e manutenção de gastos obrigatórios elevados, o cenário aponta para dificuldades em conter a trajetória ascendente da dívida.
Economistas alertam que não é necessário pagar toda a dívida pública, mas administrá-la de forma sustentável, mantendo a confiança do mercado. “Rolagem da dívida é uma prática legítima e comum. O problema começa quando os juros são maiores do que o crescimento da economia e o governo não consegue gerar superávit primário”, afirma um analista de finanças públicas ouvido pela reportagem.
O aumento da dívida pública brasileira em junho é um reflexo direto do peso dos juros elevados e da dificuldade do Estado em equilibrar gastos e receitas. Embora ainda exista margem técnica para rolar os compromissos, o ritmo acelerado de crescimento e a exposição a fatores como inflação, juros e câmbio tornam o cenário cada vez mais delicado.
Sem reformas estruturais, como a reavaliação das despesas obrigatórias, revisão do arcabouço fiscal e estímulos à produtividade, o país corre o risco de ver sua dívida crescer em ritmo insustentável, comprometendo investimentos, capacidade de reação a crises e a estabilidade macroeconômica no longo prazo.
